Kan vi tallfeste den nøytrale renten?

Abstract

Pengepolitikken kan være nøytral, ekspansiv eller kontraktiv. En nøytral pengepolitikk er karakterisert ved en rente som i seg selv verken gir økt eller redusert pris- og kostnadsvekst i økonomien. Ingen kjenner det eksakte nivået på den nøytrale renten. Dessuten vil nivået endres over tid. På lang sikt vil den nøytrale renten gå mot den langsiktige likevektsrenten i økonomien. Økonomisk teori kan bidra med innsikt i hva som bestemmer likevektsrenten, men forsøk på å tallfeste likevektsrenten med utgangspunkt i teori, gir et bredt intervall for et mulig nivå. Basert på historiske tall og beregninger av implisitte renter drøfter vi anslag for en nøytral realrente.