Hva er nivået på den normale renten?

Abstract

Det normale nivået på realrenten i Norge anslås å ligge i intervallet 2-3 prosent. Med et inflasjonsmål på 2,5 prosent er intervallet for den normale nominelle renten 4½-5½ prosent (tremåneders pengemarkedsrente). Dette innebærer en nedjustering av intervallet på ½ prosentpoeng i forhold til tidligere anslått intervall. Nedjusteringen er i tråd med markedets renteforventninger og anslag på potensiell vekst. I PPR 1/2010 fra Norges Bank er det lagt til grunn en normal realrente på 2½ prosent og dermed en normal nominell rente på 5 prosent. Det er samme anslag som har vært lagt til grunn i bankens analyser de siste årene, men anslaget er nå midtpunktet i intervallet. Både for Norge og andre land ser det ut til at markedsaktørene forventer om lag det samme langsiktige nivået på nominelle renter som før finanskrisen brøt ut, målt ved implisitte terminrenter.