Hva bestemmer utviklingen i langsiktige amerikanske statsrenter over tid?

Abstract

I denne kommentaren ser vi på utviklingen i langsiktige amerikanske statsrenter. Vi estimerer en modell der langsiktige amerikanske statsrenter bestemmes av kortsiktige renter, langsiktige inflasjonsforventninger, ISM-indeksen (som et mål på produksjonsgapet) og driftsbalansen i prosent av BNP. Et større underskudd på den amerikanske driftsbalansen ser ut til å gå sammen med lavere langsiktige statsrenter. En forklaring kan være at driftsunderskuddet i USA gjenspeiler driftsoverskuddet i resten av verden, og at spare-overskuddet utenfor USA presser langsiktige statsrenter ned, i tråd med Bernankes ”saving-glut”-hypotese.