Likviditetsstyringen i Norge og utviklingen i bankenes likviditet

Abstract

Det operative målet for pengepolitikken er lav og stabil inflasjon med en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2,5 prosent. Hovedstyret i Norges Bank bestemmer styringsrenten, som er renten bankene får på sine innskudd i Norges Bank (foliorenten). Likviditetspolitikkens oppgave er å implementere pengepolitikken. Ved å tilføre tilstrekkelig likviditet til banksystemet blir de helt kortsiktige pengemarkedsrentene liggende nær styringsrenten. Samtidig vil forventninger om styringsrenten i framtiden være viktig for pengemarkedsrenter med lengre løpetid. I Norge er det renten fra i morgen til overmorgen som er mest benyttet i den helt korte enden av pengemarkedet. Denne omtales som ”tomorrow-next”-renten (T/N-renten). Utviklingen i differansen mellom T/N-renten og forventet styringsrente fra i morgen til overmorgen (rentepåslaget) indikerer hvor bredt gjennomslag hovedstyrets beslutninger har i de kortsiktige pengemarkedsrentene. Likviditetspolitikken skal søke å holde rentepåslaget lavt og stabilt over tid.